Showdown à l'AG de Sunrise autour du rachat d'UPC pour plusieurs milliards de dollars

Sunrise veut mettre 6,3 milliards de francs sur la table pour acheter le plus grand câblo-opérateur de Suisse (Werbewoche.ch a rapporté). L'objectif est de se rapprocher du leader du secteur, Swisscom. Pour financer la plus grande acquisition sur le marché suisse des télécommunications, il est prévu de procéder à une augmentation de capital pouvant atteindre 2,8 milliards de francs, qui nécessite l'approbation des actionnaires.

Ici, un vent contraire glacial souffle sur le visage de la direction de Sunrise. Le plus grand actionnaire de Sunrise, Freenet, est à la tête de la résistance. (Werbewoche.ch a rapporté). L'entreprise allemande, qui possède 24,5 pour cent de Sunrise, a basculé dans l'opposition en août, après un scepticisme initial vis-à-vis de la transaction. Le patron de Freenet, Christoph Vilanek, critique le prix d'achat et l'augmentation de capital nécessaire, qu'il juge trop élevés. Il estime également que la structure du deal est désavantageuse pour les actionnaires de Sunrise.

De plus, il ne voit plus l'intérêt stratégique de cette acquisition. En raison de la nouvelle génération de téléphonie mobile 5G, l'achat du réseau câblé UPC pour une telle somme n'en vaut pas la peine. Dépenser 6,3 milliards de francs pour cela est "une folie", a déclaré Vilanek lors d'un entretien avec l'agence de presse AWP.

L'actionnaire activiste Active Ownership Capital (AOC) a fait de même. De manière inattendue, l'influent conseiller en droit de vote ISS s'est rallié au camp du non, qui, selon l'agence de presse Reuters, représente plus de 30 pour cent des voix. Sunrise a reproché à ISS d'avoir commis des "erreurs fondamentales" dans son analyse, ce qui explique que ses recommandations soient trompeuses.

Un accord sur le fil du rasoir

D'un autre côté, un certain nombre d'actionnaires de poids, comme la caisse de pension canadienne Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB), ont également soutenu l'opération. Les conseillers en vote Glass Lewis ainsi que les sociétés suisses Ethos et zRating soutiennent également l'opération.

Néanmoins, l'achat d'un milliard de francs est sur le fil du rasoir. Sunrise a besoin de l'approbation de plus de la moitié des voix exprimées lors de l'AG pour pouvoir procéder à l'augmentation de capital. Cela pourrait être serré si Freenet et d'autres actionnaires votent contre, car tous les actionnaires ne sont jamais représentés lors d'une AG. Ces dernières années, la participation se situait entre 62 et 67 pour cent.

Le directeur financier de Sunrise, André Krause, s'attend toutefois à une présence plus importante mercredi prochain. Le groupe s'est donné beaucoup de mal pour mobiliser le plus grand nombre d'actionnaires possible. (Werbewoche.ch a rapporté). Des pages entières de publicité ont même été publiées dans les journaux.

Des concessions faites

Afin d'obtenir le plus de votes positifs possible, Sunrise a déjà fait des concessions. L'augmentation de capital a été réduite à 2,8 milliards de francs. A l'origine, elle était même de 4,1 milliards de francs, ce qui aurait dépassé la valeur boursière de Sunrise.

De plus, Liberty Global, le vendeur d'UPC, s'est déclaré prêt en début de semaine à la dernière minute à soutenir l'augmentation de capital avec un montant pouvant atteindre 500 millions de francs. Si l'augmentation de capital aboutissait, Liberty Global détiendrait alors jusqu'à 7,8 pour cent de Sunrise.

Le directeur général de Sunrise, Olaf Swantee, a estimé qu'il s'agissait d'un signal fort de Liberty, qui exprime que "nous croyons en la fusion, en la technologie du réseau câblé et en l'entreprise". L'augmentation de capital sera ainsi facilitée de 18 pour cent.

La 5G ne peut pas remplacer le réseau câblé

Swantee a également défendu les projets d'achat sur le fond : l'argument des opposants selon lequel la nouvelle génération de téléphonie mobile 5G pourrait remplacer le réseau câblé d'UPC a été rejeté par Swantee comme "absurde". La 5G peut remplacer la technique Internet lente de l'ADSL, mais pas un réseau câblé qui fournit une vitesse allant jusqu'à 1 gigabit par seconde (Gbit/s).

"Si nous voulons couvrir chaque maison avec la 5G, il faudra probablement trois fois plus de sites d'antennes. Nous n'y parviendrons pas en Suisse. Nous avons même du mal à installer 20 ou 30 nouvelles antennes chaque année dans notre pays", a déclaré le patron de Sunrise.

La tension monte

Malgré cette concession, Swantee a avoué dans une interview être nerveux à l'approche du vote. Il n'a pas voulu dire combien de voix Sunrise avait derrière elle. Il est difficile de faire des pronostics pour le moment.

Si le deal est rejeté lors de l'AG, le président du conseil d'administration de Sunrise, Peter Kurer, craint une déstabilisation de l'entreprise. Les collaborateurs seraient démotivés. Il devrait y avoir des conséquences au niveau du personnel.

"Dans mon cas, elles sont simples : je serais désavoué", avait déclaré Kurer dans une interview. Sur la base de son expérience, il n'exclut toutefois pas qu'un non puisse entraîner d'autres départs.

Le directeur général de Sunrise, M. Swantee, s'est montré prudent quant à la question de savoir s'il allait alors quitter son poste : "Ce ne sont pas mes considérations prioritaires pour le moment. Il s'agit maintenant de Sunrise. Je ne me soucie pas de mon propre travail pour le moment".

L'actionnaire principal Axxion a déjà déposé une proposition de révocation de Kurer et du conseil d'administration Jens Jesper Ovesen lors de l'AG. (SDA)